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海天味业的市值超过中石油，并不是说海天味业在营业和赚钱方面比中石油更厉害 。而是因为资本市场炒作的缘故 。在一个牛市的行情中 ，和机构不断的鼓吹之下 ，股民们的买入情绪非常的高，导致海天味业的市值达到一个非常高的状态 ，因此海天味业市值超过了中石油。
事件分析。酱油和石油哪个更值钱呢？在此之前 ，大多数人都会毫不犹豫的说是石油 。但是近日有新闻报道，海天味业的市值已经超过了中石油 。这不禁让人刷新了三观 ，究竟是石油贬值啦 ，还是市场情绪所导致的？
从我个人的角度来看，我认为是后者。 ?A股市场今年以来行情都非常的不错 。很多专家大v也一直在说 ，目前是处于一个牛市的阶段 。股民们买入的情绪比较高。而消费行业又是一个优质的行业 ，海天味业就属于其中的佼佼者，所以市场愿意给海天味业更高的溢价,在机构和散户不断的买买买之下 ，导致海天味业的市值已经达到了一个非常高估的状态 。
事件本质 。从海天味业的基本面计算可以得到这样的一个结果 ，海天味业目前处于一个非常高估的状态，以当前的市场价格来说，已经透支了未来很多年的收入 ，纵观来看 ，因为机构对于优质资产的抱团和散户对于优质的行业的看好，把海天味业的市值推入了一个非常高的局面。
海天味业虽然一个优质的企业 ，但是也经不起这么高的市值 。所以从价值投资的角度来看 ，海天味业是属于一个非常高的泡沫阶段 。
事件反思。海天味业处于一个这么高估值或者说是泡沫的阶段，为什么还有这么多投资者去买？难道这些投资者都是傻子不是吗？答案当然不是 ，股市一直都存在一个高成长赛道的理论 ，他们认为消费行业是属于一个高成长的行业，高成长的行业可以承受更高的估值 ，也可以得到更高的溢价 。
对此 ，你怎么看？
海天味业，酱油行业中的贵州茅台 ，原因有点三点 ，和股价没关系
海天味业自从上市以来股价是节节高升，到目前为止股价达到160元大关，总市值突破5000亿元 。很多投资者认为海天味业的股价和市值严重的被高估了 ，因为他们认为海天味业只是一个卖酱油的 ，股价不应该这么高，严重的错误了 ，因为海天的酱油不单单是酱油这么简单。
海天味业2020年中报实现营业收入116亿元 ，归属净利润32.5亿元。两者同比增长14.12%和18.27% 。可以看到海天味业的业绩增长还是一如既往的稳定 。于此同时海天味业的股价为161元每股，动态市盈率为80倍 ，市值5000亿元 ，是一家A股市场高市值，高股价企业。
主营业贡献度分析： 海天味业的主营业务主要为生产和销售海鲜味极鲜等调味品 ，根据2020年中报显示 ，海天味业的主营业务收入为187.62亿元，占营业总收入的比重为94.77% ，这说明 ，海天味业的收入主要靠主营业务驱动 。
销售产品占比： 从海天味业的产品销售构成来看，酱油是企业的主打产品，销售占比高达58.74%；其次为耗油 ，销售占比为17.63%；第三为调味酱 ，销售占比为11.57% 。
销售产品地区分布： 从海天味业的产品销售地区分布情况来看，海天味业的产品销售遍布国内每一个地区 ，国内市场份额占比是非常的高。
成长性分析： 海天味业是2014年IPO上市 ，发行总市值为38.4亿元，目前市值为5222亿元 ，6年的时间市值上涨了136倍左 ，5年复合增长率为167%；发行市盈率为31倍，目前市盈率为80倍 ，市盈率上涨不到3倍 ，5年复合增长率为20.87%；2014年的营业收入为98.2亿，2019年的营业收入为198亿 ，5年复合增长率为15.10% 。
可以看到 ，海天味业自从上市以来的市值和市盈率的复合增长率远远高于营业收入复合增长率，由于海天味业自从上市以来没有出现过配股和增发情况，那么很明显目前企业的市值增速有点过快 ，起码目前这个营业收入相对于现在的市值来说增速有点慢了 。
毛利率分析： 海天味业毛利率上市以来6年的时间处于40%以上趋升状态 ，毛利率是非常的稳定，这一方面说明了企业在国内的市场竞争力是非常的稳定 ，没有竞争对手对企业的竞争造成压力 ，另一方面也说明了自从上市以来企业在成本方面和研发方面并没有进行改善。
盈利质量： 从海天味业的利润现金保障倍数来看，企业的净利润含金量是非常的不错 ，自从上市以来 ，企业的利润现金保障倍数处于平稳上升状态，并且常年保持在1倍以上 ，其中最低的年份2015年为0.87倍 。
投资回报率： 从海天味业净资产收益率来看 ，海天味业有着超级高，且超级稳定增长的净资产收益率 。海天味业自从上市以来净资产收益率一直在30%以上 ，并且每年都会稳定增长几个百分点。
而促使企业净资产收益率非常高的原因则是企业自从上市股东权益增速低于营业收入增速 。也就是说 ，企业一方面能做好营收稳定增长，另一方面也能做好企业自身体型的保持 。
总之，从企业的基本盘角度进行分析 ，海天味业除了成长性方面表现有点让人不满意之外 ，其他方面都是非常的优秀，当然这个成长性表现让我不满意并不是企业的原因 ，而是二级市场过于的高估海天味业的估值所致。
资产构成：从企业的资产构成来看 ，海天味业是一家非常典型的轻资产企业。并且从上市之后企业不断的降低非流动资产比重，到目前为止企业的非流动资产占比仅为18.12% 。既然海天味业是一家非常典型的非流动资产企业 ，那么管理企业的核心和重点就是管理流动资产 。
流动资产构成： 从企业的流动资产构成占比来看 ，企业流动资产占比最大的是货币资金，占流动资产的比重为66.40% ，其次为存货 ，占比为8.89%，其他流动资产占比都是非常的小 ，几乎可以忽略不计。那么分析企业的流动资产的管理应该分析货币资金和存货的管理 ，重点是存货的管理 。
存货周转率： 从海天味业的存货周转率来看，企业自从上市以来存货的周转天数逐年下降，存货周转率逐年提高 ，这说明企业的产品很少出现滞销的情况 ，企业管理层对存货的管理非常不错 。
负债率分析： 海天味业的负债率自从上市以来保持稳定在30%左右，虽然今年以来企业的负债率有所提高 ，但是占总资产的比重仍然是非常的低 ，海天味业是一家低负债的企业。
并且在企业的所有负债中，占比最大的是流动负债 ，占比达到了97.24% ，而在流动负债中占比最大的是预收账款和应付账款，这说明企业占据产业链资金的能力非常强大 ，行业地位突出 。
通过对海天味业基本面的全面分析 ，我认为海天味业是这样一家企业 。
首先：其实产品专一，市场市场占有率极高 ，行业龙头地位无法动摇。
其次：是一家轻资产企业 ，并且在流动资产中占比最大的是货币资金和存货，然而由于管理层对存货的管理非常好，企业的存货不会出现积压的情况 。
第三：是一家负债率极低的企业 ，企业的负债中 ，流动负债占比达到97%以上，并且在流动负债中占比最大的是预收账款和预付账款 。
那么通过从企业的基本面认知来看 ，说海天味业是调料行业的贵州茅台一点不为过 ，虽然企业自从上市以来营业收入的增速明显低于市值和市盈率的增速，但是行业地位加上价值投资理念的热潮完全可以抵消这个被高度的缺点。
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